下游需求放量,玻璃生产企业持续去库存,现货及期货价格因此相对坚挺。
但近期,尽管玻璃现货价格相对坚挺,但期货盘面率先回调,反映了市场对于即将到来的梅雨季节玻璃供应趋于增加的预期。从行业自身供需态势看,上游供应增量有限而下游维持刚需补库,现货市场的高景气度有一定的延续性,但玻璃期货盘面更侧重体现未来预期。
后期供需逻辑难支撑当前高价
一、需求“洪峰”有望退潮
今年以来深加工企业订单多,开工足,市场产销态势好于往年同期。一方面,前期高开工高销售带动房地产竣工高峰延续,当前房地产销售数据持续向好,建筑企业的需求预期依然强劲。另一方面,建筑领域节能降耗要求在不断提高,单位面积建筑玻璃需求逐步提升。此外,季节性因素也发生了变化。春节前为了应对原片高价格,下游加工企业集中放假,部分订单延后至春节后,需求被削峰填谷,淡旺季特征消退。后期需求堆叠因素逐步缓解,玻璃下游需求或迎来阶段性的平静期。
二、梅雨季节需求阶段性回落
华东地区每年6、7月份都会出现持续天阴有雨的气候现象,由于正是江南梅子的成熟期,故称其为“梅雨”,此时段便被称作梅雨季节。长江中下游梅雨季节造成玻璃储存难度增加,户外施工难度加大,终端需求阶段性下滑。玻璃原片价格高位运行叠加梅雨季节将至,需求阶段性回落的幅度或超出市场预期。
三、保供稳价引导市场预期
2020年下半年,光伏玻璃价格持续大幅拉升,部分超白浮法玻璃被用作光伏电池背板,和房地产竣工周期带动的浮法玻璃需求一起,推动浮法玻璃供需状况持续偏紧。2021年年初以来,在产能置换政策定向放松的预期下,光伏玻璃价格一路下挫,重新回到2020年上半年的低位区间。光伏玻璃价格的深度下挫对超白浮法玻璃形成挤出效应,这部分浮法玻璃供应将转向建筑玻璃,从而缓解当前浮法玻璃市场的紧张状况。汽车玻璃需求放缓,部分企业把原有汽车玻璃产线转向生产超白浮法玻璃,也在持续增加建筑玻璃供给。同时,持续坚挺的浮法玻璃现货价格或引发产能政策的边际变化,值得投机性资金保持警惕。
四、需求方面不确定因素增多
浮法玻璃需求方面也面临不确定性。从宏观角度看,房地产领域调控政策持续收紧,整体需求增速将有所下滑;从微观角度看,与建筑领域相关的黑色建材、有色金属等大宗商品价格大幅上扬,工程核算成本显著增加,不太紧迫的建筑工程进度有可能放缓,玻璃后期需求的强度存疑。
后期行情展望
当前玻璃期现价格运行趋于平稳。今后一段时期,对价格敏感性最强的贸易商将有效增加市场供给,从而促使期现价格理性回归。所以玻璃期现价格转势后或趋势性回落,除非有真实套保锁定利润需求,不建议近期抄底。
中期来看,梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显,宜保持警惕。
长期来看,玻璃供应增加趋势延续而需求存在不确定因素。玻璃转势后或趋势性回落,除非有真实套保锁定利润需求,不建议近期抄底。回到五一前的2300一线是大概率事件。