玻璃持续拉升

　　在库存下降的前几个周，市场倾向于认为在深加工企业资金状况及订单状况没有好转，生产企业库存下降是下游贸易商及深加工企业集中备货导致的。近期调研显示，贸易商及下游深加工企业库存水平相对合理，玻璃原片流通消费顺畅，行业维持良性运转态势。

　　从玻璃行业的运行规律看，春季后一段时期是玻璃贸易商和下游深加工企业的去库存周期，同时玻璃生产企业库存有所累积，市场情绪相对低迷；三四月份是传统的需求旺季。今年玻璃行业下游补库节奏略晚于往年，但运行状况总体与季节性规律相符。

　　从玻璃行业的供给状况看，经历了连续三个季度的亏损后，玻璃行业产能充分去化，当前供应量为近三年来偏低水平；随着利润水平向好，前期冷修产线复产点火带动供给回升可以期待。从需求状况看，房地产竣工端有真实的需求待释放，且保交楼任务在驱动着这部分需求尽快释放；从长周期看，新建房玻璃需求占比下滑，家装玻璃需求占比提升。玻璃行业积极求变，丰富产品线，向产业链下游延伸；节能降碳、锐意创新，从供需两端推动玻璃行业高质量发展正在路上。

　　供给端的数据比较明确，在产产能较去年高点一度下滑10%后小幅回升，市场的分歧在需求端。生产企业库存为什么能一直下降，玻璃都去哪儿了，需求的持续性怎么样，玻璃深加工企业订单天数低于往年和玻璃表观需求持续向好的分歧如何理解？调研了解到，前期市场基于深加工企业回款状况不佳及深加工企业订单天数偏低低估了玻璃需求。原因有如下三点：一是玻璃深加工行业投入小门槛低，产能在持续扩张，竞争加剧的状况下部分深加工设备很难开满；二是玻璃深加工企业在去年回款不佳后加大了对深加工产品回款的风险控制，对预付款占比低的订单接单意愿不强，调研中某深加工企业表明，如果愿意垫资会有做不完的订单；三是家装订单占比提升，家装订单完成周期小于一周，一定程度上拉低了玻璃深加工企业在手订单天数。从目前行业运行趋势看，玻璃生产企业摆脱亏损是可以期待的，行业已经具备了盈利条件。

　　当前玻璃原片价格连续调涨，原片生产企业的利润修复正进行中，供给偏低、需求回升及主要调出地库存降至历史偏低区间的态势下，行业运行状况的改善可以期待。二三季度是玻璃需求旺季，其中二季度供给尚未回升，成本还有支撑，价格表现更值得期待。玻璃供需双方要密切跟踪宏观及产业的最新变化，根据自身经营状况和市场行情，选择合适的套保策略。