产业利空压制 玻璃近月合约涨幅有限

　　6月以来行业开始产能出清，多条浮法玻璃产线陆续冷修，冷修数量远超点火数量，日熔量从年初17.5万吨下降至目前16万吨以下，降幅8.7%左右。因玻璃库存依然高位且行业整体亏损较多，明年仍有产线冷修预期，供应有望进一步减少。上周各个地区玻璃产销率普遍改善，平均产销率达到112%。沙河地区受防疫政策影响较大，物流恢复后产销率显著反弹，上周曾一度超过200%；华东华南受降温影响较小，年末需求增加，并承接北货南下；华中地区12月产销率保持在100%以上，且存在一定外发量需求；上周全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降5.25%，边际改善明显。

　　需求端，下游房地产利好政策频出，都对作为房地产竣工周期商品的浮法玻璃的预期有所提振。随着市场对明年保竣工成效的信心增强，玻璃主力合约2305从上月至今出现一轮明显的上涨行情。尽管落后产能出清和高龄窑炉冷修缓解了产能过剩局面，但浮法玻璃高库存压力仍在。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6899.84万重箱，折合库存天数30.3天，远高于往年同期水平。且随着气温下降、假期临近，短期下游深加工企业需求减少，工地陆续停工。

　　从百年建筑网调研的国内4328 个建筑施工项目节前停工情况来看，33.21%的项目表示会提前停工，较上轮调研占比明显提升；59.58%的项目在今年并不会提前停工，环比上轮调研情况占比降低；另外7.21%的项目表示春节期间会正常施工，并不停工，占比不变。

　　综上所述，近月合约2301受现货价格制约，进一步上涨空间有限，且盘面价格升水现货后很快回落。长期来看，房屋新开工面积近两年下降较多，去年累计同比下降11.4%；今年1—11月全国房地产开发投资同比下降9.8%，新开工面积同比下降38.9%，竣工面积同比下降19%。新开工面积变化是竣工面积变化的先行指标。因此，明年保竣工政策落实到位以后，未来地产竣工端需求恐出现下滑，玻璃远月合约亦需谨慎。(作者单位：浙商期货)