快速上冲后，玻璃基本面有变？

玻璃产能利用率同比下滑，环比回升

目前国内玻璃生产企业主动检修意愿不强，即便如此，玻璃产能利用率仍低于往年同期水平。2020年8月28日玻璃产能利用率为68.96％，比去年同期下降1.35％；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.73％，比去年同期下降1.95％。在产玻璃产能94662万重箱，比去年同期增加852万重箱。

生产利润居于历史高位

前期玻璃成本端煤炭、天然气、石油焦、纯碱等价格波动向下，而玻璃价格则是接连攀升，国内玻璃厂生产利润逼近历史高点。8月份随着纯碱等原料价格攀升，玻璃生产利润波动下滑。8月底，燃煤制玻装置利润约800元/吨，燃气制玻利润约400元/吨。玻璃高价格将导致远期供应增加。从另一角度看，玻璃利润攀升为华北地区推动大气污染治理发力煤改气提供了充足空间。

房地产竣工需求远超往年同期水平

2017年下半年以来，房地产新开工面积连续两年保持两位数增长，而竣工面积未快速跟上，虽2019年下半年小幅向上修复，但差值依旧较大。而从期房销售面积看，2018年以来一直保持正增长，从交房周期以及银行贷款方面同比略有好转的情况下，预期竣工面积年内或有较大增量。

老旧小区改造为玻璃需求重要助力

老旧小区改造对玻璃需求形成明显支撑。7月10日，国办发〔2020〕23号文指导全面推进城镇老旧小区改造工作。2020年新开工改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户（任务量同比去年翻番）。到2022年，基本形成城镇老旧小区改造制度框架、政策体系和工作机制。到“十四五”期末，结合各地实际，力争基本完成2000年底前建成的需改造城镇老旧小区改造任务。

库存快速降至数年较低水平，但近期主产地库存回升

上周数据显示，重点监测省份生产企业库存总量为3081万重量箱，较前一周增加47万重量箱，增幅1.55％。其中河北库存较前一周增加37万重量箱，湖北库存较前一周增加25万重量箱。短期看，市场依旧处于社会库存去化阶段，随着沙河贸易商库存得到有效消化，预计沙河厂家出货将有所好转，或一定程度利多周边区域，但同时需关注下游实际需求变化，主产地库存环比回升是潜在利空因素。

综上所述，玻璃供应和需求均有增量，供需两旺态势将在今年剩余时段延续。目前价格是供需双方能接受的平衡位置，后期走势或振荡趋稳。生产企业可适量布局远月套保头寸，锁定明年生产利润。