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玻璃:多因素交织 郑玻大幅反弹

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-10-12  来源:方正中期  浏览次数:610
核心提示: 在国庆首日下挫至1300元下方后,郑玻次日便大幅反弹,1801合约日间收涨3.8%,成为近两个月来单日最大涨幅,同时自8月下旬以来
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  在国庆首日下挫至1300元下方后,郑玻次日便大幅反弹,1801合约日间收涨3.8%,成为近两个月来单日最大涨幅,同时自8月下旬以来的下跌势头得以暂时停止。从当前的情况看,郑玻此次暴涨是多因素交织的结果,我们再次做简要分析:

  一是采暖季限产引发的供给收缩预期。邢台市政府在9月12日提出,玻璃生产线采暖季限产15%以上,并股利企业主动停产冷修,这是首次将限产蔓延至玻璃企业,由此引发市场对后期玻璃供给端收缩的预期。但从沙河地区玻璃企业了解的情况看,当地企业限产主要通过减少投料的方式来实现,目前没有企业提出冷修计划。因此,结合沙河地区年初以来玻璃产量在全国范围内的占比来推算,预计采暖季限产对全国玻璃供给的影响大约在1.6%-2.7%,因此限产对供给端的实质影响并不大,不过若邢台市玻璃限产起到较好的作用,则有可能会逐步覆盖至全国其他地区,届时供给收缩的力度也将更大,对玻璃供需也将产生实质性影响。

  二是国庆过后国内多地已陆续开始停止土方施工,且从11月15日起将大范围禁止工程施工作业,而北方地区天气也开始转冷,由此引发了部分地区进入了抢工阶段,玻璃终端需求开始集中释放。同时,长假期间由于现货市场整体走势较为平稳,厂家出库基本正常,因此从全国范围看行业库存虽出现累计但幅度弱于去年。而纯碱价格的大幅拉涨进一步挤压厂家生产利润,据测算当前沙河地区玻璃生产利润率大约在5%左右,较前期15%的利润水平大幅回落,在下游需求好转的情况下厂家为转移成本因此挺价销售意愿更强。据悉近两日各区域生产企业积极沟通,意图联手涨价,提振市场氛围增加出库。

  三是前期市场预期较为悲观,引发期价持续下行,而同期生产企业旺季预期较好且成本不断抬升,导致现货价格较为坚挺,导致盘面贴水持续增加。截至10月9日,按沙河地区基准厂库计算期货贴水已升至173元的相对高位,从而在下游需求回暖及供给收缩预期的驱动下,盘面贴水开始修复。

  因此,综合来看,玻璃期货的此次暴涨是多因素共同作用的结果,不过,玻璃供需情况并未出现实质性的改善,在房地产竣工增速同比大幅回落而玻璃产量同比增速却较去年同期相近的情况下,考虑到国内多地陆续开始的停止工程施工的情况,玻璃供需情况仍不容乐观,因此中期反弹的力度也相对较弱。短期看,在抢工的影响下,需求的短暂回暖将会支撑玻璃价格走高,而在限产影响为实际落地的情况下,市场对供给收缩的预期仍然存在,因此短期内供需将获得改善,但将随着时间推移逐步消退,预计进入11月后玻璃将再度转弱。

 
 
 
 
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