玻璃月报供应压力增加价格低位徘徊市场研究★行业纪要★市场研究★行业纪要★资讯沙河玻璃网沙河玻璃网★沙河玻璃

　瑞达期货报道，11月份，国内各地区现货价格涨跌互现，华北地区玻璃(881, -6.00, -0.68%)企业短暂限产，下游需求逐步回落，玻璃期价呈现区间震荡的走势。展望12月份，房地产政策逐步放松对市场有所支撑，但北方地区进入淡季，现货价格逐步回落，玻璃供应压力依旧，玻璃期价将延续低位震荡走势。玻璃1506合约有望以840-950区间波动为主。

一、行情回顾

11月中上旬，由于APEC会议导致华北地区玻璃企业限产及限制运输，沙河地区陆续上调现货价格，玻璃期价出现震荡回升走势，玻璃1506合约期价从850元/吨逐步上行至900元/吨关口；下旬，受华北地区玻璃企业恢复开工及沙河现货出现回调影响，玻璃1501合约期价出现回落，从900元/吨回落至860元/吨一线。

全国各地玻璃现货市场涨跌互现，华北地区价格在短暂上涨后出现回落，华东、华南等地区价格出现上涨。截止到11月25日，中国玻璃综合指数为869.33，较10月底下跌9.05；玻璃价格指数为851.62，较10月底下跌6.2；玻璃市场信心指数为943.19，较10月底下跌12.08。

瑞达期货(月报)：淡季供应压力玻璃低位震荡
瑞达期货(月报)：淡季供应压力玻璃低位震荡
二、基本面分析

(一)、宏观经济方面

国家统计局公布10月份经济数据显示，10月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，比9月份回落0.3个百分点。从环比看，10月份规模以上工业增加值比上月增长0.52%。1至10月份，规模以上工业增加值同比增长8.4%。1-10月份，全国固定资产投资(不含农户)406161亿元，同比名义增长15.9%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。从环比速度看，10月份固定资产投资增长1.64%。

10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月回落0.3个百分点，但仍处于50的荣枯线上方。其中，生产指数为53.1%，比上月回落0.5个百分点。新订单指数为51.6%，比上月回落0.6个百分点。原材料库存指数为48.4%，比上月下降0.4个百分点，表明不少企业仍在去库存化中。

央行[微博]数据显示，10月份社会融资规模为6627亿元，比上月少4728亿元，比去年同期少2018亿元。10月末，广义货币(M2)余额119.92万亿元，同比增长12.6%。当月人民币贷款增加5483亿元，同比多增423亿元。

11月21日，中国人民银行[微博]决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4 个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1 倍调整为1.2 倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

10 月经济数据继续小幅放缓，房地产政策逐步放松，基建投资稳增长信号明确，四季度经济仍有望企稳回升；进入四季度以来，央行货币政策转向宽松，此次不对称降息体现了引导市场利率下行的意图，虽从具体效果来看，可能比较有限，但稳增长意图比较明显。

(二)玻璃供需方面

1、玻璃供应状况

国家统计局发布的统计数据显示，2014年10月份中国平板玻璃产量6315万重量箱，环比增加1.5%，同比下降6.7%。1-10月我国平板玻璃产量67753万重量箱，同比增长3.5%，增速较上年放缓8.2个百分点。

今年以来，全国共有18条生产线新点火，另外还有9条生产线复产，新增产能1亿重量箱，占去年底全国实际产能的11%。除此以外目前在建生产线多达41条，总产能为4.1亿重量箱。目前全国浮法玻璃生产线共334 条，总产能11.66 亿重箱，同比增长8%；实际产能9.11 亿重箱，同比增长1%。截止到2014 年11月底，全国浮法玻璃生产线存货为3270万重量箱，较上月增加34万重箱，同比上年增长16.66%。玻璃产量同比出现下降，但环比增加，库存仍逐步增加，潜在产能的释放将给玻璃行业持续带来供应压力。

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2、平板玻璃出口情况

据海关总署统计数据显示，2014年10月全国平板玻璃出口1825.07万平方米，环比下降6.69%，与上年同期相比增长13.64%；出口金额为12243.69万美元，同比增长14.28%。1-10月平板玻璃累计出口17746.01万平方米，同比增长8.99%，累计出口金额为124462.83万美元，同比增长54.17%。

10月平板玻璃出口环比继续回落，较去年同期保持增长，平板玻璃出口金额维持较高增幅。

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3、下游需求状况

11月份，全国浮法玻璃市场涨跌互现，整体呈现南方强北方弱的局面，华北地区现货价格开始出现回落，市场交投气氛转弱。从各区域来看，华北市场先涨后跌，月初受北京APEC会议影响，沙河地区实施减排限产政策，产量较前期明显减少，现货价格连续上调，沙河玻璃限产解除后各生产企业快速恢复产能，产量增加。供需矛盾重新突出，生产企业库存增加，生产商连续下调报价；华东地区整体走势尚可，多数生产企业可保持当期产销平衡，市场价格基本平稳。华东地区房地产对玻璃的需求环比基本持平，玻璃加工企业订单量尚可。生产企业加快出库清理库存，贸易商对市场价格较为谨慎，多采取随进随出的策略，保持自身低库存状态。华南地区出现上涨，部分厂家报价陆续上调2-4元/重量箱，下游需求支撑力度良好，中间商前期库存少量，玻璃生产企业库存得到一定削减；东北地区开始实施冬储，双辽迎新、黑龙江佳星冬储价格分别为48-50元/重量箱、50.5-51.5元/重量箱，辽宁本溪玉晶冬储价格约在46-48元/重量箱，营口信义宣布不进行冬储。各厂家定出的冬储价格高于预期，生产企业走货缓慢，市场反响清淡，关注后期冬储情况。

北方地区受天气转冷以及年底资金压力影响，需求呈现减弱趋势，预计12月份下游需求将会下降，市场进入传统淡季。大部分生产企业都对今年冬季的市场走势比较悲观，下游采购谨慎，无囤货意向，预计现货市场将面临下滑风险。

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(三)房地产行业

1、房地产开发投资完成情况

2014年1-10月份，全国房地产开发投资77220亿元，同比名义增长12.4%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。其中，住宅投资52464亿元，增长11.1%，增速回落0.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.9%。

1-10月份，东部地区房地产开发投资43195亿元，同比增长12.4%，增速比1-9月份回落0.2个百分点；中部地区投资16523亿元，增长11.0%，增速提高0.3个百分点；西部地区投资17503亿元，增长14.0%，增速与1-9月份持平。

1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积692132万平方米，同比增长12.3%，增速提高0.8个百分点。其中，住宅施工面积491855万平方米，增长8.8%。房屋新开工面积147661万平方米，下降5.5%，降幅收窄3.8个百分点。其中，住宅新开工面积102879万平方米，下降9.8%。房屋竣工面积63889万平方米，增长7.6%，增速提高0.4个百分点。其中，住宅竣工面积48749万平方米，增长5.1%。

1-10月份，房地产开发企业土地购置面积26972万平方米，同比增长1.2%，1-9月份为下降4.6%；土地成交价款7747亿元，增长20.4%，增速提高8.9个百分点。

2、商品房销售和待售情况

1-10月份，商品房销售面积88494万平方米，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄0.8个百分点。其中，住宅销售面积下降9.5%，办公楼销售面积下降9.9%，商业营业用房销售面积增长8.2%。商品房销售额56385亿元，下降7.9%，降幅比1-9月份收窄1个百分点。其中，住宅销售额下降9.9%，办公楼销售额下降20.4%，商业营业用房销售额增长8.3%。

10月份当月，商品房销售面积11362万平方米，同比下降1.6%，降幅比上月减缓8.7个百分点；商品房销售额7158亿元，同比下降0.7%，降幅比上月减缓8.2个百分点。

1-10月份，东部地区商品房销售面积40902万平方米，同比下降14.6%，降幅比1-9月份收窄0.7个百分点；销售额32488亿元，下降14.3%，降幅收窄1.2个百分点。中部地区商品房销售面积23737万平方米，下降2.8%，降幅收窄0.1个百分点；销售额11818亿元，增长1.1%，增速与1-9月份持平。西部地区商品房销售面积23855万平方米，增长1.1%，1-9月份为下降0.6%；销售额12079亿元，增长4.0%，增速提高1.2个百分点。

10月末，商品房待售面积58239万平方米，比9月末增加1091万平方米。其中，住宅待售面积增加611万平方米，办公楼待售面积增加88万平方米，商业营业用房待售面积增加227万平方米。

3、房地产开发企业到位资金情况

1-10月份，房地产开发企业到位资金100241亿元，同比增长3.1%，增速比1-9月份提高0.8个百分点。其中，国内贷款17735亿元，增长11.1%；利用外资489亿元，增长17.6%；自筹资金42232亿元，增长13.8%；其他资金39786亿元，下降9.0%。在其他资金中，定金及预收款24213亿元，下降11.2%；个人按揭贷款10895亿元，下降4.3%。

10月份国房景气指数止跌回升，单月新开工同比大幅回升，政策放松推动了房企新一轮开工高潮，单月销售显著回暖，限购放松对房地产市场的影响较为明显，一二线城市成交明显回暖。投资增速短暂企稳，新增库存继续攀升。政策方面，国务院要求稳定住房消费，加强保障房建设，放宽提取公积金支付房租条件，全国已有超过30 个城市落实公积金新政，超20 个城市出台了购房补贴、契税补贴等救市措施，随着央行采取降息引导融资成本下行，货币政策逐步宽松，房地产政策环境趋于向好。

(四)汽车行业状况

据中国汽车工业协会公布数据显示，10月，汽车生产204.42万辆，环比增长1.9%，同比增长6.7%；销售198.72万辆，环比增长0.2%，同比增长2.8%。其中，乘用车生产175.78万辆，同比增长10.4%，环比增长1.9%；销售170.89万辆，同比增长6.4%，环比增长0.8%。轿车销售105.25万辆，同比下降0.6%；MPV销售18.43万辆，同比增长36.3%；SUV销售38.73万辆，同比增长36.3%；交叉型乘用车销售8.48万辆，同比下降33.4%。商用车生产28.64万辆，同比下降11.7%，环比增长1.3%；销售27.83万辆，同比下降14.9%，环比下降3.2%。

1-10月，汽车产销分别为1927.01万辆和1898.81万辆，同比累计增长7.9%和6.6%，产销增幅较去年同期分别下降5.68和6.87个百分点。其中乘用车产销分别为1614.39万辆和1586.44万辆，同比增长11.2%和9.8%；商用车产销分别为312.62万辆和312.37万辆，同比分别下降6.3%和7.1%。

10月汽车产销形势稳定，当月产销均超过190万辆，产销同比保持小幅增长，乘用车产销稳定增长，中国品牌份额再提升，商用车产销继续回落，汽车出口下滑；前10月汽车产销增速继续小幅回落至8%以下。

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三、后市展望

综上所述，国内10月经济、金融数据表现弱于预期，经济下行压力未见减轻；进入四季度以来，央行货币政策转向宽松，房地产政策逐步放松，基建投资稳增长信号明确；此次央行采取不对称降息体现了引导市场利率下行的意图，虽从具体效果来看，可能比较有限，但稳增长意图比较明显。供需方面，10月玻璃产量同比继续回落，但库存维持高位，在玻璃行业未出现明显的减产前，供应端压力仍将压制行业景气。房地产方面，国内房地产销售有所回暖，新开工面积明显增长，房地产行业景气小幅回升；政策方面，限购限贷放松的组合效应正在显现，房地产行业基本面处于企稳回升，随着央行出台降息等宽松政策，有望带动房地产低位温和复苏。现货市场方面，国内各地区玻璃市场价格有所分化，随着淡季的到来，终端需求回落，玻璃现货价格将面临下滑风险。

总体上，央行货币政策转向宽松以及房地产政策逐步放松对市场有所支撑，北方地区进入淡季，现货价格逐步回落，玻璃供应压力依旧，玻璃期价将延续低位震荡走势。技术上，玻璃1506合约将考验840-850关口支撑，上方面临920-950关口压力，预计玻璃有望以840-950区间波动为主。

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