平板玻璃行业：反弹昙花一现

          价格动态本周浮法玻璃均价为1221.57 元/吨，较上周涨1.71 元/吨，涨幅0.14 %。

          华北市场：华北沙河薄板多次上调累计 0.3 -0.4 元/平方米，目前走货趋稳库存低位；
  

          华东市场：华东市场整体以稳为主，江浙地区正处梅雨季节，目前走货情况一般，但多数厂家价格仍然坚挺；
  
 
          华中市场：华中会议 18 日召开决定企业据自身情况上调 1-2 元/重量箱，厂家执行情况一般；
    
 
          华南市场：华南市场交投气氛尚可，厂家成较灵活；东北市场：东北企业价格略有走低，货仍难达产销平衡，库存高企；西南市场：西南市场部分企业价格略有走低，走货情况一般，业者观望待市。
   

    库存变化：本周库存为3241 万重箱，同比上升18.11%，环比上升0.28%。
   

    生产线及产能
  

    产能变化：本周1 条改产生线。
  

    有效产能：总生产线有效产能102813 万重箱，月环比上升0.22%。
 

     冷修占比：本周冷修占比为11.7%，月环比上升0.7%。
   
 
            纯碱、燃料油及天然气价格：纯碱（重质）华东地区价格为1605 元/吨，同比上升21.13%，环比持平。燃料油上海期货180CST 价格为4280 元/吨，同比下降12.22%，环比持平。
   

     玻璃行业投资策略：
  

     我们观察到5-6 月急跌的市场价格引发部分经销商的补库存需求，进货速度加快。但当前尚未摆脱需求减少和产能增加的双重压力，且龙头企业破产这一量级的风险事件尚未爆发；我们认为企业僵持、势必主动降价出货的博弈阶段仍将持续。
   

     迫于政府压力，沙河玻璃厂的脱硫脱硝除尘等设备开始陆续安装，要求年底前全部竣工投入使用。我们估算平均每条生产线的脱硫除尘系统投资400 万元~500 万元，年运行费用200 余万元，增加脱硝后设备投资及运行费用可能还将大幅提升，按600t/d 的玻璃线保守估算将增加20 元/吨的运行成本。我们认为新增环保成本可能会加剧玻璃企业的亏损，产能出清可能会加速到来。
    
  
           我们目前尚不将玻璃股作为重点推荐品种，但基于平板玻璃行业底部已经确立，预计未来将缓慢回升的判断，维持平板玻璃行业“增持”评级。